致项目收益类债券客户的公开信

亲爱的客户：

新型冠状病毒疫情防控持续进行中，疫情将打断中国经济2019年底的弱企稳，在经济下行压力较大背景下，2020年中国的GDP水平将远低于经济学家的预测。投资、消费、出口均将受到明显冲击，失业上升、物价上涨、股市利空，企业破产、财政困难、金融恶化带来的悲观情绪，使中国经济企稳艰难。

病毒疫情等对债市的影响有两个途径：一个是消费和生产活动受抑制，从而弱化经济增长，利好债市；另一方面，恐慌情绪对股市产生冲击，从而利好债市。当前宏观经济弱复苏趋势延续，突发事件无疑对市场心态和预期也产生了一定的冲击，而突如其来的状况叠加春运，仍给经济中短期走势带来一定不确定性。

一、利率方面

3月份以后，随着央行适度放松的货币政策，和病毒引发的经济悲观预期，预计2020年第三季度前，债券市场利率持续快速下行后保持低位，病毒扰动因素结束后，伴随着宏观经济弱企稳恢复向好，货币收紧，今年10月以后债券利率将大幅上行。

二、产业方面

要充分利用好第三季度的市场机会，在疫情期间请格外关注必要的公共类、战略性新兴产业项目，包括医药医疗、医养结合、基础教育、城市交通、应急设施、大数据、人工智能和三四线城市的保障性住房项目，冲击最大的餐饮、旅游、地产、电影、交运、教育培训行业，也要及时找到与上述机会产业的结合点，以期共享其政策红利和在项目收益类债券的融资机会。

三、时间方面

期望广大项目收益债客户充分利用好第一季度（防疫攻坚期）和第二季度（防疫维稳期）的时间机会，做好项目的再包装、再策划和发债申报工作，设计出符合市场期许和政策支撑的优质项目模型，利用第三季度前的低位利率优势和税收政策，顺利通过发行项目收益债获得资金支撑，促进企业逆势雄起。

四、服务方面

为确保疫情防控有效，日常工作以电话、视频会议、微信、邮件等线上方式进行，新项目指派当地第三方合作单位人员实施调研和远程配合。为降低防疫期间的沟通难度，联盟将协调第三方单位（咨询、担保、评级、审计、律所、券商等）与项目单位建立协同工作微信群，协同推进前期准备和申报工作。

最后祝您和家人新年快乐！

城投联盟（集团）
二〇二〇年二月一日